賣空機制與商業(yè)信用二次配置——基于融資融券制度的準自然實驗

摘要： 本文以2007―2021年滬深A(yù)股上市公司為樣本，研究賣空機制的引入對商業(yè)信用二次配置的影響。研究發(fā)現(xiàn)，賣空機制的引入可有效約束企業(yè)商業(yè)信用二次配置，而且該約束作用對于供應(yīng)鏈議價能力高、內(nèi)部財務(wù)風險高、科技含量高和國有等四類企業(yè)表現(xiàn)更加明顯。進一步地，賣空機制在約束商業(yè)信用二次配置的同時，可以促進企業(yè)的創(chuàng)新投入和實業(yè)投資。作用機理檢驗表明，賣空機制通過減少企業(yè)超額融資、提升股價...