利率市場(chǎng)化對(duì)貨幣政策有效性和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

摘要： 本文通過構(gòu)建、校準(zhǔn)和模擬Stockman(1981)現(xiàn)金先行動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型(DSGE),解釋、分析和預(yù)測(cè)利率完全放開后,名義存款利率上升對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)及宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)所產(chǎn)生的影響。模型的穩(wěn)態(tài)方程、脈沖響應(yīng)和數(shù)值模擬分析結(jié)果表明,名義存款利率上升通過提高存款實(shí)際利率和企業(yè)資本邊際成本將有效抑制投資和資本存量增長(zhǎng),提升消費(fèi)占GDP比重,從而有利于改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展;在面對(duì)外部沖擊時(shí),利率上升可以減少宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng);貨幣政策沖擊對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響的持續(xù)性增強(qiáng),貨幣政策利率傳導(dǎo)渠道更加通暢;利率上升將抑制投資并對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面沖擊的擔(dān)心,并沒有得到模型的支持。本文認(rèn)為,今后應(yīng)堅(jiān)定不移地穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。 （共14頁）