政府規(guī)制、流動(dòng)性與交易收益率：效應(yīng)與機(jī)制

摘要： 認(rèn)識(shí)政府對(duì)金融市場(chǎng)規(guī)制影響的復(fù)雜性及其作用機(jī)制是政府進(jìn)行合理規(guī)制的前提。本文將2018年8月14日中國地方政府債券發(fā)行定價(jià)限制作為一次準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，研究政府規(guī)制對(duì)二級(jí)市場(chǎng)交易的影響，通過對(duì)比不同財(cái)力地方政府發(fā)行債券的差異化反應(yīng)，驗(yàn)證政府規(guī)制的作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn)：第一，政府規(guī)制有效矯正了地方政府債券定價(jià)扭曲，高財(cái)力地方政府債券定價(jià)在一級(jí)市場(chǎng)上具有更大扭曲，規(guī)制之后其二級(jí)市場(chǎng)交易收益...